本文梳理了现代金融学研究的发展，汇总整理了1950年以来金融学在资产定价、公司金融与金融市场与经济成长关系等的理论和方法的演变，再进一步分析金融学研究的发展趋势和面临的挑战。在此基础上列出金融学发展的前沿问题，包含针对金融危机与数字货币的新货币理论、可持续金融、金融安全与气候金融等，并将防范系统性风险、拓展货币理论和普惠金融等议题列为中国金融学的机遇.
参数化影子价格分析框架被广泛应用于估计二氧化碳边际减排成本，但不同学者针对我国二氧化碳影子价格的测算结果存在较大差异，难以为政府决策提供可信赖的减排成本依据。本文首先梳理基于参数化影子价格分析框架估计二氧化碳减排成本的研究脉络，发现影子价格估计结果的差异主要源自：是否考虑了二氧化碳与其他污染物间的协同效应、生产技术差异、距离函数的显函数选择差异以及对距离函数施加约束条件的差异。基于此，本文尝试从投入和产出变量设定、生产技术构建、距离函数的显函数选择以及对距离函数施加的约束条件、影子价格推导等方面进行统一化，重点考虑了异质性生产技术、异质性技术进步和异质性减排策略等关键因素对影子价格估计结果的影响, 进而给出了一个统一的参数化二氧化碳影子价格分析框架。该统一框架旨在为二氧化碳边际减排成本研究提供一个更加科学合理的研究范式，增强相关应用研究的可比性和延续性.
本文应用2014年和2018年中国家庭追踪调查数据(CFPS), 围绕着我国电子商务发展质量对居民主观幸福感的影响与作用机制, 基于共同富裕视角开展了系统性的研究.研究发现, 第一, 电子商务的发展可以显著改善居民的主观幸福感, 并且对于后发地区居民与相对弱势群体具有补短板效应, 促进了全体居民精神生活的共同富裕.第二, 作用机制分析表明, 电商发展可以通过促进物质层面的共同富裕, 即减小城乡收入差距和降低生活成本, 改善居民的主观幸福感, 但也会通过降低城市居民与非网民的相对收入恶化其幸福感.第三, 在多种机制综合作用下, 现阶段电子商务发展质量与主观幸福感呈现出倒U型关系.最后, 跨境电子商务的发展也可以显著提高居民的主观幸福感, 在电商发展促进精神层面共同富裕的过程中发挥了锦上添花的作用.本文的现实意义在于, 既剖析了电子商务发展对人们现实生活的多重影响, 也加深了对中国居民主观幸福感影响因素的理解, 为相应政策的制订提供了启示.
为了解决异质性政策效应的评估问题, 本文在多期双重差分模型中引入平滑转换函数, 提出了一种更具一般性的非线性双重差分模型及其估计方法, 并以设立国家级新区的异质性经济增长效应评估为例, 验证了新模型的有效性.研究发现, 作为多期双重差分模型的拓展, 非线性双重差分模型能够从机理上刻画政策生效的渐进过程和个体异质性特征.设立国家级新区对地区经济增长具有显著的异质性影响, 并随着创新水平的变化而呈显著的非线性特征, 该效应在0.95~2.905区间内平滑变化.
针对重大突发公共事件所引致的需求端冲击, 具有精准补贴与自筛选特征的消费券政策极为有效地阻断了危机传播.本文拓展了微观经济学中经典的两期消费-储蓄模型, 发现消费券政策对需求端的消费刺激效果主要取决于消费券的领取规则设置、消费券的使用规则设置以及领取消费券的消费者财富数额.研究结果表明: 1)对中等收入的消费者而言, 消费券政策可以定向且有效地刺激消费, 消费券比同样金额的现金补贴更能拉动指定行业的短期消费, 但是消费券对低收入和高收入消费者的消费刺激作用较弱.2)适当提升消费券领取规则的难度可以筛除乘数效应较低的消费者群体, 从而提高刺激消费的效率.3)专用消费券相较于通用消费券对指定行业的消费拉动效果更加明显, 但专用消费券有可能会对其它行业消费产生挤出效应.因此, 政府需合理设置消费券领取和使用规则、兼顾重点扶持行业与其它行业的协调发展, 加大对低收入人群的定向扶持与直接补贴.这些研究结果为国家相关部门未来制定消费券标准、并进一步开展需求侧精准改革提供了学术参考和理论依据.
本文考虑到人们对传染病传播机理的研究需要一个较长的过程, 且传播过程中自然因素和人为因素的交互作用又增加了预测的复杂度, 因此, 提出了一种模型结构简单, 且能够仅基于数据本身的特点进行预测的方法.我们在传染病从感染到出现症状的天数为固定值, 且感染者出现症状能立即被确诊的假设下, 建立了基于传播率和防控有效性的传染病预测模型, 其中的参数通过约束非线性最小二乘方法估计.相比于传统传染病模型, 本文方法的优点在于: 1)不需要对模型结构和模型参数做诸多假设; 2)允许预测者在未深入了解传染病特点的情况下进行预测; 3)能够利用防控有效性的变化实现对疫情防控措施有效性的实时评估.通过实证分析我们发现: 1)该模型能够很好地对美国新冠疫情累计确诊人数进行月度预测; 2)预测精度受传染病从感染到出现症状天数设置的影响较小.
新冠肺炎疫情冲击导致经济出现结构性变化, 对通胀预测提出了新的挑战; 而大数据时代的到来, 则为提高通胀预测的时效性提供了新的机遇.本文据此围绕基于大数据的通胀"现时"预测(nowcasting)进行探索, 提出一个基本的现时预测框架, 其核心是引入新的大数据宏观实时变量或大数据预测方法.本文通过引入宏观实时变量——基于互联网在线大数据的居民消费价格指数(internet-based consumerprice index, iCPI), 包括总类和大类的iCPI日环比指数、周环比指数、旬同比指数和月同比指数, 采用LASSO (theleast absolute shrinkage and selection operator)降维法和混频数据抽样模型(mixed data sampling, MIDAS), 有效地提高了通胀预测的时效性和准确性.研究发现: 不同频率的iCPI均有利于提高通胀预测准确性, 其表现优于基准模型和大部分的同频传统指标, 当其与传统指标相结合时, 可进一步降低预测误差, 目前尚不能完全舍弃传统变量和方法; 在不同频率下(日度除外), iCPI八大类的预测效果优于iCPI总类; 不同频率的大数据指标在通胀预测的准确性和时效性上各有优势, 这与其背后反映的信息结构有关, 其中高频旬同比iCPI表现尤为突出、其能较好地兼顾预测时效性和准确性.本研究为数字经济时代利用大数据提高通胀预测的准确性和时效性、创新宏观经济监测与预测体系提供了有益参考.
针对社会消费品零售总额(total retail sales of consumer goods, TRSCG)月度预测中存在突变点情况下的样本外预测精度低等问题, 本文构建了CEEMDAN-LSTM-Neural Prophet Net组合模型, 开展了不同情景下的月度TRSCG样本外预测, 并比较了该模型与Neural Prophet、BP Network等7种常用模型的预测精度. 结果表明: 深度学习模型表现出对非线性一般数据的良好适应能力, 其对数据的分类识别及组合预测效果俱佳; CEEMDAN-LSTM-Neural Prophet Net组合模型在有突变点的样本外预测中表现更佳, 且该预测模型在不同国家的TRSCG、不同的预测指标及学习比例上均具有一定的稳健性.本文为存在突变点的时间序列分析和样本外预测提供了新思路.
近年来, 全国各省市采取很多优化营商环境的改革政策, 但改革政策的实施效果如何, 地区间有何差异, 一直备受关注.本文以2010--2019年全国31个省市为对象, 采用固定效应模型分析商事制度改革、行政审批改革、政府法治化改革、政府透明度改革、税收优惠、财政补贴、社会保障和就业、养老保障8个方面的改革政策对提升营商环境质量、促进经济发展和产业结构转型的影响.研究表明, 改革政策强度最大的是华东和中南地区, 最小的是华北和东北; 商事制度改革、行政审批改革、政府法治化改革对经济发展速度和质量有积极影响; 政府法治化改革和税收优惠政策不利于产业结构升级和产业结构转型; 政策实施效果最好的是华北和西北地区, 最差的是东北地区.另外, 改革政策主要通过提升营商环境质量, 特别是改善政企关系, 促进产品市场、要素市场和中介组织发育来促进经济产业发展.商事制度、行政审批和政府法治化等改革政策更有效, 其他改革政策的效果存在较大的差异性.
本文利用爬虫技术构建气候风险感知指数, 并量化分析气候风险感知对我国股票市场的冲击影响.通过收集我国2452家上市公司的相关数据, 从微观企业视角分析了气候风险感知对我国上市公司股票收益的同期效应, 非对称效应, 时滞效应和动态效应.研究发现, 我国上市公司股票收益受气候风险感知冲击具有明显的非对称性, 气候风险感知的增强对股票收益的影响范围更大.同时, 我国股票收益对气候风险感知冲击具有明显的时滞效应, 与同期相比, 考虑时间滞后性后受冲击影响的上市公司数量明显增加.最后, 近年来气候风险冲击对我国股票市场的影响呈现逐渐增强的态势.本文的研究发现能够为我国气候金融的研究提供新的微观证据, 为金融监管部门和上市企业应对气候风险冲击提供决策参考.
本文以1995--2020年石油输出国组织(OPEC)历次会议公告为样本, 考察OPEC生产配额调整公告能否影响国际原油价格走势.首先, 选取会议前后不同时间窗口油价变化率从短中长期分别研究OPEC生产配额调整对油价的影响.结果不支持OPEC影响了油价走势的相关判断.其次, 运用事件研究法分别基于大宗商品价格指数和金属期货价格检验会议公告前后油价是否产生异常收益率, 以揭示油价响应OPEC生产配额调整公告的内在机制, 结果表明油价在会议公告前就已经出现相应变动.OPEC生产配额政策与开放经济条件下的货币政策有一定共性.引入货币政策动态不一致性理论探讨了OPEC会议后油价不再变动是因为OPEC生产配额的调整信息被市场提前预期到.研究显示在OPEC由个体生产配额制过渡到新的集体生产配额制的背景下, 不应夸大OPEC会议公告对油价的影响.这对于解读国际油价和认识OPEC的经济谈判能力有参考价值.
随着经济的快速发展和公众受教育程度的提升, 公众对大气污染问题的关注度和参与度日益增加.而环保举报是公众参与环境监督和治理最有效、最快捷的方式之一.在此背景下, 本文基于2013--2019年我国30个省、市、自治区的大气污染举报面板数据, 通过构建中介效应模型, 深入探究公众环保举报(包括举报数量和举报情感总量)对大气污染治理的影响机制.研究发现: 1)公众环保举报数量和情感均对大气污染治理具有直接促进作用; 2)公众环保举报数量能显著积极影响政府环境监管力度, 从而达到间接促进大气污染减排的目的; 3)公众举报情感对政府监管力度的影响较弱, 因此其对大气污染治理的间接影响不显著.
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