China Journal of Econometrics

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The Impact of Leverage Trading on Stock Liquidity: Evidence from Margin Trading in Chinese A-Share Market

Rongxi ZHOU, Yukun TAO, Yaojian DENG, Xiao LIU

China Journal of Econometrics, 2023, 3(3): 848-871. DOI: 10.12012/CJoE2022-0082

变量	(1) Espread	(2) Espread	(3) Espread	(4) Espread
变量	$ D_{it} $	$ - $0.001	0.001	$ - $0.004	$ - $0.002
($ - $0.36)	$ D_{it} $	(0.25)	($ - $0.66)	($ - $0.70)
$ {\rm PIN}\ P25_{it} $	$ -0.079^{\ast\ast\ast} $	$ -0.073^{\ast\ast\ast} $
$ {\rm PIN}\ P25_{it} $	($ - $28.91)	($ - $26.03)
$ {\rm PIN}\ P25_{it}\times D_{it} $	$ -0.017^{\ast\ast\ast} $	$ -0.016^{\ast\ast\ast} $
$ {\rm PIN}\ P25_{it}\times D_{it} $	($ - $3.51)	($ - $3.11)
$ {\rm PIN}\ P10_{it} $			$ -0.121^{\ast\ast\ast} $	$ -0.116^{\ast\ast\ast} $
$ {\rm PIN}\ P10_{it} $			($ - $31.91)	($ - $29.13)
$ {\rm PIN}\ P10_{it}\times D_{it} $			$ -0.025^{\ast\ast\ast} $	$ -0.022^{\ast\ast\ast} $
$ {\rm PIN}\ P10_{it}\times D_{it} $			($ - $3.81)	($ - $3.31)
控制变量	否	是	否	是
月份固定效应	是	是	是	是
观测值	3617	3606	3617	3606

表9 信息不对称程度较低时杠杆交易对交易成本的影响

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